人生 勝負の時は何度か来る 実体験から
「いろいろな経験を積み重ねると、次は絶対にこうなると確信を持てる時が何度かある。そういう時は勝負してみても良い。」
私が師と仰ぐ金持ち父さんから聞いたアドバイスの１つです。
２００７年前半、まだサブプライムローン問題が話題になる前、日本の不動産マーケットはかなりの活況を示していました。パシフィックマネジメントとかが東洋経済のトップ記事をにぎわせていたのが頭に蘇ります。
私の一族が所有していた会社（非上場）にも、いろいろなファンドが非常に高い値段での購入希望を伝えてきていました。
実学で学んだDCFとかNPV試算手法と比べて、相当いい加減で過大数値を各会社から提示された記憶が残っています。当時、間違いなくバブルだ。と確信しました。
そこで思い出したのが冒頭の言葉です。
詳細は申し上げられませんが、成功したら●億円という勝負に賭けてみることにしました。
丁半博打のような表現をしていますが、M&Aで相当有名な弁護士事務所や証券会社法人部門等にいろいろ相談し、かつ調査を重ねて、相当の自信を持ったうえでの判断であることを付け加えて置きます。
時間も手間も相当かかりました。ストレスで寝れぬ日もありました。運もあったと思います。何とかサブプライムローンの影響がまだ出ぬうちに、ベアスターンズ破たん前ぎりぎりに、ファンドに売却することができました。
間一髪のタイミングです。ちょっと後ずれしたら、ファンドも資金調達が出来なかったであろうと仲介証券会社に言われたことを、いまでも鮮明に覚えています。
何度もできることではありませんが、確信を持った時、人生１度位は乾坤一擲の勝負にかけてみることも良いかもしれません。
「3000万円貯めたければ、いついかなる時も「積立投資」を継続せよ」 本当？
「3000万円貯めたければ、いついかなる時も「積立投資」を継続せよ」
ーお金も時間もない人はこれしかない
「現代ビジネス」というウェブサイトに出ていた記事です。セゾン投信代表取締役社長が書かれている記事のようです。以下気になったところを抜粋してみました。
「大事なのは途中でやめないこと」
マーケットは何年かに一度、大きく下落します。マーケットが大きく下落すると、これまで積み立ててきた投資信託の評価額も、大幅に下落します。どれだけマーケットが急落し、保有している投資信託に大きな損失が生じたとしても、積立投資の場合、それを継続する必要があります。
長期的な資産形成をするうえで大事なことは、とにかく積立投資を継続するという点に尽きます。値上がりしたから利益確定のために解約する、値下がりしたら恐怖に駆られて解約する、ということの繰り返しでは、いつまで経っても資産を築くことはできません。
「相場心理のワナにご注意を」
相場の心理ということを見ても、銀行引き落としのような形で、マーケットの上げ下げに関係なく、ひたすら淡々と積み立てていく積立投資がよいということが理解できると思います。それが最後の最後に笑う秘訣なのだと心に決めて、積立投資を続けるようにしてください。
「積み立て投資は「下落局面」に強い」
一括購入した時に比べて、定時定額購入したほうが、損失額が小さくて済みます。これは、基準価額が下げた時に、その分だけ多くの口数が買えているからです。つまり、定時定額購入によるドルコスト平均効果は、価格が下落している時ほど、高い効果が得られると考えられます。逆に、価格が上昇の一途をたどっている時は、価格の上昇に伴って購入口数が減っていきますから、むしろ定時定額購入のほうが不利になります。
最終的に、20年、30年という長期の資産形成をする過程においてドルコスト平均法は、大きなメリットをもたらしてくれるはずです。そして、そのメリットを最大限に享受するためには、長期投資を心がけることが肝心です。
もっともらしいことが書かれています。でも本当でしょうか？
ちょっと考えるだけでも、いろいろと疑問が出てきます。
人生何があるかわかりません。思わぬ時にお金が必要となることは十分考えられます。リーマンショックのような時にお金が必要となり、その前20年間積み立ててきた投信を解約した場合でもちゃんと利益が出ているのでしょうか？筆者の書かれた本を読んでいないので、わかりませんが、そうした場合でも十分な利回りが得られているのであれば、非常に納得感のある話です。でも、とてもそうは思えません。
投資は余裕資金で行わなければならない筈です。お金も時間もなければ、余裕資金がある筈もありません。まずは節約するとか、収入を増やす、時間を作るなど課題を設定してクリアしてゆくのが大事な筈です。
「ドルコスト平均法」昔感動した記憶があります。でもよく考えればリスクが低いのと反対にリターンが少なくなる投資であることがわかります。継続的に行うのではなく、株価暴落の時だけ投信を買った方が利回りが上がるのではないでしょうか。
どんな時も投信を解約せず、銀行引き下ろしで毎月投信を買ってくれる人が増えれば、間違い無く投信会社や証券会社の利益になります。銀行引き下ろしで投信を買わせるのは、一種の「愚民政策」のように感じられます。著者はセゾン投信の社長だそうです。勿論20年後には会社にいないと思われます。
投資は資産を増やすための有効な手段です。でも、楽して儲かるような話には必ず裏があります。まずは勉強、自己投資してから本格的に投資をはじめても十分間に合う筈です。
以上個人的な見解でした。
5856 朝日工業 公開買付け（TOB）銘柄を新規購入
5410 合同製鐵が 5856 朝日工業の公開買付け＠1800の予定を発表したのが昨年の8月6日です。実際に公開買付けを行うための条件の1つに、公取から「排除命令を行わない」旨の通知がなされることがありました。その他の条件は朝日工業経営陣からの賛同等です。
先週金曜日1月18日にその条件がクリアされたとの報告が、合同製鐵から発表されています。朝日工業取締役会は、本件について既に賛同する旨一度決議済みです。基本的な前提条件は整っています。
後は実行あるのみということですが、社内事務手続きに若干時間がかかるようで、実際のスケジュール等については2月上旬に発表されるということです。合同製鐵には確認済みです。
公開買付けを狙った裁定取引は確度の高いものです。が、前提条件がクリアされないと不確実さがどうしても残ります。当たり前といえば当たり前なのですが、前提条件が不確実な状態からより確実になるにつれてスプレッド（公開買付け価格と実際の価格）は縮小します。合同製鐵から実際のスケジュールが発表されるまでまだ1週間以上あります。一昨日＠1,789円で購入できました。
本日の終値で1,793円です。
利回りは次のようになります。（手数料無しの前提）
直接利回り＝（1800-1789）/1789＝0.615％
年利回り ＝0.615/2*12＝3.6％ （2月上旬開始3月末終了で2ヶ月間と仮定）
実際のスケジュールが発表されれば、確実性が高まり価格は若干修正されるものと思います。最終的な公開買付けに申し込むこともできます。一応、3月末の優待取りに間に合うか否かで、公開買付けに申し込むか、はたまた一定のスプレッドがとれたらそれで手じまうか決めるつもりです。
本当は7868 廣済堂を購入したかったのですが、スプレッドがほとんどないので、まずはこちらを購入することにしました。
公開買付け銘柄 6985 ユーシン を事前売却
公開買付け（TOB）銘柄である 6985 ユーシンを売却しました。
ミネベアミツミとの統合に向けて、同社が6985ユーシンを＠985円で公開買付けする旨発表されたのが昨年の11月7日です。
具体的な公開買付けのスケジュールについては、国内外の競争法に基づき必要な手続及び対応完了後、発表されることになっていました。
当初の発表後公開買付け価格にさや寄せする形で株価は980円前後を行き来していました。が、年末、12月26日に大きく価格が下がりました。理由は不明です。一時＠956円にまで下がったようです。
その時には全く気がつきませんでしたが、翌日12月27日にまだ価格が戻る前＠970円で仕込むことができました。
本日1月23日十分な利回りが確保できたことを踏まえ、別の公開買付け（TOB）銘柄に乗り換えるため、最終的な公開買付けに申し込むこと無く＠982円で全て売却しました。
概算での利回り（手数料含まず）は次の通りです。
直接利回り＝（982-970）/970＝1.23％
年利回り ＝1.03％×12ヶ月＝14.84％
非常によい取引ができました。
上場廃止予定 6773 パイオニアを購入
上場廃止予定の 6773 パイオニアを購入しました。＠64円 2万株。
詳細は省きますが、同社は次の内容の資本スキームの変更を発表しています。
① 香港ベースの投資ファンドをスポンサーとした増資を行い、多額の出資（770億
円）を受ける。
② 既存の株式4億5千株を1株に併合し、金銭交付を行う。対価は元々の株1株あたり
66.1円となるようにする。
総会の決議が必要となりますが、じり貧の同社業績を考えると他に選択枝はなさそうなので決議されるのではと考えています。臨時総会は1月25日です。
スポンサーは、ベアリング・プライベート・アジアと言うところです。全く知らないところですが、ファイナンシャルアドバイザーとして野村が入っていること、770億円の出資を受けるということ、野村自身がパイオニア株式の保有割合を増やしていること等々から、総会決議がなされれば、裁定取引のスキームができあがると考えています。
あくまでも総会決議がなされることが前提ですが、66.1円で今年の9月末にお金が支払われることを前提に裁定取引の利回りを計算してみます。9月末は通常考えら得る最も遅い支払いタイミングになります。
購入額64円 株数2万株 手数料2000円 資金拘束期間９ヶ月間 最終売買価格66.1円
直接利回り＝｛（66.1-64）×20000-2000｝/（64*20000+2000）＝3.12％
年利回り ＝3.12％/9ヶ月×１２ヶ月＝4.16％
総会の決議次第というところではありますが、悪い利回りではないと考えています。９月中に回収できれば、９月末の株主優待取りに資金を再活用できる見込みもあります。
上場している間に＠６５円で売却できれば、直接利回り1.246％、年利換算で15％程度になります。
総会決議後、上場廃止を見込んでさらに下落したら追加出動する予定です。
ボートライフ
写真は得意ではないのですが、結構上手く撮れたような気がしたので、UPいたしました。
操船も好きですが、マリーナ係留中の船内で過ごすのも好きです。船そのものが大好きです。鉄道好きを「鉄ちゃん」というそうですが、船好きはなんと呼ぶのでしょう。
ちなみに、
船は、タンカーも好きですし護衛艦も好きです。客船も好きですし、コンテナ船も大好きです。勿論プレジャーボートも大好きです。マニアックな話ですが、米国Viking社の52 convertible とかに憧れます。昨年試乗しましたが、素晴らしかった。感動しました。
投資や投資について考えるのも好きですが、どんなに成功してもお金はお墓には持って行けません。親の介護を通じてつくづく感じます。得た利潤は適度に消費することが世のため他人の為にもなるはずです。私の場合は、専ら船にお金を使います。
２０１８年 貸株料 嬉しい事件（？）も起きました
私がメインに使用しているカブドットコム証券では、保有株を証券会社に預けると貸株料がもらえます。
一応長期投資家を自称していますので、投資効率を上げるためにこの制度を活用しています。
２０１８年は １４万１千円になりました。ありがたい限りです。
この貸株ですが、通常は0.1％（年利）程度の料率になるのですが、需給によっては10％（年利）を超える料率となることがあります。勿論株価は変動するので最終的な利回りが保証されるものではありません。
昨年はこの貸株でちょっとした事件（？）が起こりました。
公開買い付け（TOB）の対象となった 6079 エナリスの貸株料が3％に跳ね上がったのです。
TOB価格は＠700円／株です。この値段で買い取ってくれるのですから、TOB価格を下回るレベルで大量買い付けです。購入した後にこの貸株料に気づき、申込み証券会社に移管するギリギリまで株を貸し付けました。最終的な投資利回りは計算していませんが、年利で6～7％程度の利回りになったのでは無いでしょうか。
どうしてこんな料率になったか背景は不明です。想像の域を出ませんが、元々の大口投資家が公開買い付けの申込み終了日までに処分したいと思ってこうした結果になったのではないかと考えています。
公開買い付けの期限は既に終わり、予定では３月1３日には上場廃止予定です。不思議なことにまだ貸株料は3％がついています。なぜでしょう。
4924 シーズホールディング 公開買い付け 完了
4924 シーズホールディングホールディングの公開買い付け（TOB）が終了しました。
公開買い付けは、金融商品商品取引法により公開価格を減額することができません。従って公開価格を下回る価格で購入できれば、公開価格で売却することで差額（スプレッド）をとることができます。配当とは違い、法の規制があるのでより確実です。
１０月２９日に＠５８６０円で購入し、１月１０日申込み受付終了、１７日に＠5900円で決済です。
全部で７２日間、最終的な年利回りは4％程度となる予定です。大まかな計算式は次の通り。手数料は除いていますので実際の利回りはもう少し少なくなる予定です。
（5900-5860）/5860/72*365＝3.46％ 手数料を省略しています。
私の場合今年度は赤字必至ですので、3.46％/0.8＝4.32％ の金融商品と同じ利回りになる予定です。0.8で除したのは、所得税、住民税が掛からない分を補正したものです。
地味ですが、確実性が高いのが魅力です。まとまったお金を投ずることができるのもありがたい限りです。
私の投資ポリシー
投資の対象は別に株式にこだわりません。株でも債券でも、不動産でも商品でもかまわないと思っています。良いものがあれば、国内外問わず感心があります。
株が低迷していた時代は定期預金キャンペーンにかなりこだわりました。退職金定期預金キャンペーン３ヶ月物年利2％のものを、みずほ、三菱、三井住友および静岡銀行を使って１年間享受した経験があります。オーストラリア・NZ銀行、香港上海銀行、スタンダード・チャータード銀行にもお世話になったことがあります。
制度（例えば税制とか）を調べて活用したり、制度の「穴」（例えば数値の切り上げ切り捨て等）を探すのが大好きです。
株は、高ROE（優良な会社）、低PER（割安放置）の会社を探して投資をするのが基本形です。
調査・分析・研究（勉強）量に比例して投資成績は良好になると信じています。でも実際投資成績が勉強量に比例することはありません。
計算が苦手で、他人の10倍位時間がかかります。
親も投資が好きで成功しています。祖父は小豆に投資して大損、離婚しました。投資好きは遺伝でしょうか。
好き投資本は、「となりの億万長者」、「グリーンブラッド投資法」、「ジムロジャース世界を行く」、「ファイナンシャルマネジメント企業財務の理論と実践」等です。
上場廃止予定の 8191 光製作所を購入
2月12日に上場廃止予定の 8191 光製作所 を100株購入しました。廃止予定としたのは、1月23日開催予定の臨時株主総会で定款の変更が決議されないと上場廃止にならないからです。
事実上のMBOです。買取り予定価格は 6750円／株 取得価格は6660円／株です。半年後には入金される前提で、資金拘束期間は長めですが、投資法人で購入することにしました。想定利回りは大凡年利換算2％程度です。0.8で除すると3％は上回ります。
表向きは上場会社を装っていますが、実態はオーナーによるオーナーのための会社です。コーポーレートガバナンスとか株主対策が大変になったので、一番手っ取り早い方法でスクイーズアウトを企図したものと思われます。
それなりに良い目にも遭っていますが、はっきり言って上場企業としてはあり得ないようないい加減な会社です。ただ、極めて堅実な会社ではあります。無借金です。
2月12日が近づき、思わぬ安値になる可能性もあります。追加で指し値を入れる予定です。
1月末で上場廃止となる 「6478 ダイベア」を購入
親会社である 6473ジェイテクトがTOBを仕掛け、同社は掲題の6478ダイベアの特別支配株主（※）になっています。（※特別支配株主 議決権の90％以上を保有する株主）
会社法179条3項の1により、特別支配株主は少数株主に対して売り渡し請求をすることが可能です。手続きはダイベアの取締役会決議のみです。12月25日に売り渡し請求の取締役会決議がなされ、26日公告がでました。事前通告通り売り渡し価格は1410円でTOB価格と同じです。
公告によると、私を含むダイベア少数株主の権利は1月30日に6473ジェイテクトに移転することになります。
問題は売り渡し対価の支払日です。公告によると「取得日後合理的な期間内」ということなので、その点が曖昧です。ジェイテクトの決算が3月末なので、権利移転後の3月末には売り渡し対価が支払われるものと見なして、資金拘束期間100日で利回りを計算してみました。
細かい計算は避けますが、大凡年利回りで2.5％程度（※）となります。昨年の大赤字を確定申告する予定ですので、本年私は譲渡益に掛かる税金を払う必要が無い見込みです。よって利回りは2.5％/を0.8で除したものとなります。大凡3.1％となります。
（※ 私は昨年12月26日で＠1399円／株で購入しました。それ以降100日で年利回りを
計算しています。）
いわゆるTOBについては今までも積極的に取り組んでいましたが、TOB後については積極的に取り組んでいませんでした。今回はトライアルで、権利移転後の実際の対価の支払い他手続きがどうなるか見てやろうという意図で、少額にてチャレンジです。
投資利回りは低いですが、最終的な買取り価格が決まっているので、一定の安心感はあります。うまくいった場合には、余裕資金の運用法として本格的にトライする予定です。
越年は日経225ダブルベアを活用してロング・ショート他
大きなポジションを素で抱え年明け早々から目も当てられない状況になったら困るので、掲題の通り日経225ダブルベア上場投信を買い建て、現物株ロング・日経225ショートポジションにて越年しました。
日経225ダブルベアは寄り成りで売却し、利益を確定しました。保有株は結構下がりましたが上昇する銘柄もそれなりにあり、口座トータルではプラスになったようです。
大きく下がったところで、2477 手間いらず、4666 パーク24、9402 中部日本放送を追加購入、6592 マブチモーターを新規に購入しました。
手間いらずとパーク24は成長性に期待です。中部日本放送はPBR0.3.倍で予想配当利回り3.33％で格安です。無借金会社で保有現金が大量にあります。マブチモーターは、各種指標で割安なうえ、配当利回りが4％台です。
いろいろ購入しましたが、それぞれ吉とでることを期待しています。
株価の見通しと今年の投資目標
株価の見通し
昨年の10月以降日本株はずいぶん下がりました。かなり割安なレベルにまで来ているような気もしますが、米国および中国経済の停滞にともなって売上減が発生すると、株価のさらなる停滞もありそうです。他方、これだけ株価が下押しすると中央銀行特にFRBのスタンスが変わる可能性があります。もちろん経済重視のトランプ大統領も態度を変える可能性があります。意外に中国との経済協議がうまく進展するかもしれません。
不透明感が増したのは間違いなく、企業の設備投資減退や個人消費の後退は、間違い無く株価には悪材料です。株価は、激しくアップダウンしつつ右肩下がりの下落トレンドを継続するものと想定しています。
今年の投資目標
投資でいくら稼ぐかは数値上の目標は立てられませんが、利回り5％超を目指して頑張りたいと考えています。そのための具体的な施策は次の通りです。
TOBを中心とした裁定取引への積極関与
従来以上に、取り組みを強化する予定です。投資金額の増、株式交換案件への積
極的な取り組み強化、買取り請求への取り組み強化等
投資法人の積極活用
株主優待については、昨年設立した投資法人を積極活用するとともに、子供の口座
も積極活用してゆく考えです、IPOも積極活用予定です。
森ではなく「木」を見る
経済全体が停滞しても、個別企業に目を向けると健闘している会社はいくらでもあ
ります。成長企業には積極的に投資する予定です。
終わりに
昨年はとんでもない結果になりました。ただ、クロス取引をしつつ取得コストを上げてきた銘柄が多数で、昨年だけ見れば大きなマイナスですが、トータルではもちろんプラスになっています。今年は、配当や譲渡益が出ても税金を支払う必要がなくなりそうです。こうしたメリットを目一杯つかって、利益を上げてゆきたいと考えています。
投資用の法人設立後半年が過ぎて
1.はじめに
投資用の法人を設立してから半年がすぎました。もう少し時間の経過を待たないと厳密な意味での成功・失敗の評価はできませんが、今までの結果と誤算を書いてゆきます。法人は設立費用の安い「合同会社」にしました。
２.法人設立の背景
元々個人で主に私鉄定期券を中心とした株主優待を取得、ヤフオクで販売していました。所得については、一定の経費を織り込んでから雑所得として確定申告しています。
税金面で不満はありませんでしたが、社会保険料が国保で結構高いのが不満です。そこで法人を作ったらどうなるか、半信半疑、トライアルで作ってみたのが設立の経緯です。
３結果と誤算
(1) 結果
① 良かったこと
○ 優待が2重にとれたこと。投資主体が倍になったので1つしかとれなかったのが2つとれるようになりました。
○ ややマニアックですが、同じく投資主体が倍になったので、ストップ高比例配分も倍とれるようになりました。まだとれていませんが、理論上はIPOもとれやすくなる筈です。
○ 外食の費用、鉄道・バス等の交通費は全て経費に入れています。車のガソリン、駐車場代、高速道路代の半分までは経費に入れることができるといわれています。
② 悪かったこと
○ 税理士に支払うお金が増えました。年間21万円程度の予定。
○ 手間が増えました。
（2）誤算
元々は法人自らがヤフオクで優待券を売却する予定でしたが、なんとヤフオクで法人が売買するには、結構高いハードルがありました。これは大きな誤算です。結局、私自身が法人から優待券を買い取ってヤフオクで売却する形にしました。
3.終わりに
誤算はありましたが、いまのところ当初目論見通りに行っています。自身の国保がどうなるかわかりませんが、それももうすぐわかるでしょう。工夫次第でもう少し拡大することができる見込みが立ちましたので、成果がわかりましたらまたご報告いたします。
ブログ作成に苦戦しています。見苦しい点ご容赦ください。
